（觀察者網(wǎng) 文/胡毓靖 編輯/莊怡）虎牙斗魚(yú)合并，騰訊是早有謀劃還是市場(chǎng)成熟自然走到這一步？

8月5日，彭博社報(bào)道騰訊正牽頭合并虎牙斗魚(yú)，協(xié)商已進(jìn)行數(shù)月之久。合并后的新實(shí)體市值100億，共享3億用戶。作為目前虎牙和斗魚(yú)的第一大股東，騰訊正在尋求成為合并后新實(shí)體的最大股東。

成為游戲直播賽道的最大玩家，意味著擁有最大的市場(chǎng)，以及更強(qiáng)力的控制權(quán)和話語(yǔ)權(quán)。

合并后騰訊將擁有游戲直播的大半壁江山

事實(shí)上，這并不是騰訊第一次為同一賽道的頭部玩家合并做推手。

閱文集團(tuán)、貓眼娛樂(lè)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、同程藝龍，騰訊合并的推手一直在各個(gè)行業(yè)背后若隱若現(xiàn)。作為一家投資公司超過(guò)800家的巨頭，騰訊有著自己一以貫之的投資邏輯，即全面落子、多點(diǎn)開(kāi)花，而后扶持頭部，再整合控股。

但長(zhǎng)線來(lái)看，整合行業(yè)必然帶來(lái)的是市場(chǎng)被寡頭把持，依附于平臺(tái)的底層工作者利潤(rùn)空間被擠壓，而用戶則由于沒(méi)有選擇被迫接受單一企業(yè)的服務(wù)。

這對(duì)行業(yè)生態(tài)的有序發(fā)展無(wú)疑是弊大于利，騰訊或許不是故意為之，但以一家市值超5萬(wàn)億港元，并且仍在不斷擴(kuò)張公司的社會(huì)影響力來(lái)看，巨頭騰訊是時(shí)候低頭看看了。

投資+整合，騰訊的“投行”邏輯

虎牙和斗魚(yú)不是騰訊第一次促成行業(yè)的頭部玩家合并。

早在2015年，騰訊就曾以相似的手法操作了美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)，一手推動(dòng)了二者的合并，占領(lǐng)了外賣市場(chǎng)的最大市場(chǎng)，使得阿里后來(lái)在2018年10月合并餓了么和口碑外賣。

同年3月，騰訊整合網(wǎng)絡(luò)文學(xué)市場(chǎng)，將騰訊文學(xué)和盛大文學(xué)整合為現(xiàn)下的閱文集團(tuán)，目前已發(fā)展為囊括QQ閱讀、起點(diǎn)中文網(wǎng)、新麗傳媒等品牌。

閱文的頭部IP作品

2017年9月，經(jīng)過(guò)屢次三番的否認(rèn)和沉默，微影時(shí)代和貓眼電影終于合并成為一家公司——貓眼微影，新公司由光線控股，騰訊系負(fù)責(zé)管理。促成雙方合并的最關(guān)鍵推手依然是分別投資二者的騰訊。

這一策略延續(xù)到旅游賽道。2017年12月，在騰訊和攜程的主導(dǎo)下，同程旅游和藝龍網(wǎng)宣布合并成為同程藝龍，背靠微信的流量生態(tài)，于次年11月再港交所掛牌上市。

分散投資，合并整合，然后成為賽道霸主。這是騰訊在投資上一以貫之的邏輯。

經(jīng)過(guò)多年“碾壓式的資源投入”，騰訊已經(jīng)將資本的觸角伸到互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)的各個(gè)領(lǐng)域，也促成了不少垂直細(xì)分領(lǐng)域下的行業(yè)整合。

據(jù)騰訊總裁年初透露的數(shù)據(jù)：騰訊目前投資的公司已經(jīng)超過(guò)800多個(gè)，其中獨(dú)角獸企業(yè)超過(guò)160家，上市公司超過(guò)70家。

騰訊投資版圖，圖片來(lái)源：IT桔子

快手、美團(tuán)、拼多多、京東等互聯(lián)網(wǎng)新貴背后，皆有騰訊的身影。這家從QQ發(fā)家的公司今年已經(jīng)22歲，依靠社交和內(nèi)容的護(hù)城河，它擁有任何一家公司都?jí)裘乱郧蟮暮诵馁Y源——最廣泛且無(wú)法脫離的用戶。

但是在短視頻、信息流、電商等賽道，騰訊已經(jīng)明顯落后于頭條系和阿里，微視、閃咖、騰訊微博、騰訊搜搜、騰訊新聞、天天看點(diǎn)，要么提前進(jìn)入市場(chǎng)要么滯后發(fā)力砸錢(qián)。在年輕人活躍的這片互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)域里，騰訊似乎有些力不從心。

但好在騰訊依舊是帝國(guó)式的體量，一直以來(lái)的投資也帶來(lái)了切實(shí)的收益。

經(jīng)由騰訊的投資，整合過(guò)的公司似乎都有著不錯(cuò)的發(fā)展。

2018年9月，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)在港交所掛牌上市，目前市值已超過(guò)1.3萬(wàn)億港元；貓眼則從最初單純的票務(wù)平臺(tái)發(fā)展為提供票務(wù)、產(chǎn)品、數(shù)據(jù)、影響和資金服務(wù)的全文娛服務(wù)平臺(tái)，據(jù)2019年財(cái)報(bào)，貓眼目前已經(jīng)占據(jù)了在線電影票務(wù)市場(chǎng)60%以上的份額，并成為國(guó)內(nèi)最大的國(guó)產(chǎn)電影主控發(fā)行方。

貓眼2019年部分市場(chǎng)情況；圖片來(lái)源：貓眼娛樂(lè)官網(wǎng)

虎牙斗魚(yú)會(huì)是下一個(gè)閱文集團(tuán)嗎？

在騰訊的極力促成下，其投資的各個(gè)行業(yè)快速整合，從而獲得了具有強(qiáng)大控制能力的話語(yǔ)權(quán)。在這一過(guò)程中，市場(chǎng)良性競(jìng)爭(zhēng)被更高效的合并取代，但是行業(yè)內(nèi)部的底層從業(yè)者的利潤(rùn)空間也一再被壓榨。

2019年年初，美團(tuán)外賣上調(diào)傭金，平臺(tái)抽成比例高達(dá)22%。這不是美團(tuán)第一次上調(diào)抽成，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)合并后的第二年，美團(tuán)就從5%開(kāi)始逐步上調(diào)傭金。今年，美團(tuán)又再度調(diào)高網(wǎng)約車的抽成，從原本的8%調(diào)至平峰期的20%和高峰期的13%。

盡管對(duì)于用戶來(lái)說(shuō)影響不大，但是入駐商家和司機(jī)的利潤(rùn)空間卻不斷被壓縮。

類似的合并后還發(fā)生在騰訊系的閱文集團(tuán)身上。

2020年4月，閱文管理層經(jīng)歷大換血，五位高管“榮退”，騰訊正式全面接管閱文。有消息稱此舉是由于原管理層和騰訊對(duì)閱文發(fā)展想法看法不一致。經(jīng)歷管理層新舊更迭后，閱文與平臺(tái)作者的“霸王合同”矛盾爆發(fā)，合同抹殺平臺(tái)與作者的雇傭關(guān)系，強(qiáng)調(diào)二者只是委托關(guān)系，并要求作者不再擁有自己作品版權(quán)的支配權(quán)，作品將不再付費(fèi)才能閱讀，在各平臺(tái)進(jìn)行免費(fèi)分發(fā)。

矛盾爆發(fā)后，不少作者表示“看不到希望”。5月初，“5·5斷更節(jié)”的號(hào)召在網(wǎng)上迅速擴(kuò)散，并發(fā)展為網(wǎng)文作者對(duì)抗平臺(tái)霸權(quán)合約的維權(quán)節(jié)日。盡管閱文隨后舉辦作家懇談會(huì)，并對(duì)合同就行了修改，作者可選擇免費(fèi)/付費(fèi)模式，但在中小作者眼里，新合同依舊被作者們認(rèn)為是“原地踏步”。

針對(duì)閱文的新合同，知名編劇汪海林公開(kāi)譴責(zé)表示：“作者是平臺(tái)的委托創(chuàng)作者，而委托創(chuàng)作的費(fèi)用從廣告分成等收入里分，并明確雙方合作不屬于勞動(dòng)法范疇，是不是屬于勞動(dòng)法管的范疇?wèi)?yīng)該由法律說(shuō)了算，從來(lái)不是資本家說(shuō)了算”。

圖片來(lái)源：微博@汪海林

北京志霖律師事務(wù)所律師趙占領(lǐng)曾對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，閱文的協(xié)議條款，實(shí)際上是由雙方的市場(chǎng)地位所決定，屬于自治的范疇。然而，在實(shí)際操作過(guò)程中，平臺(tái)方基于龐大的用戶量擁有更強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)，所以在合同條款的簽署上也更具備優(yōu)勢(shì)。

這種基于強(qiáng)勢(shì)平臺(tái)的控制邏輯同樣適用于互聯(lián)網(wǎng)的其他領(lǐng)域。

在旅游行業(yè)，用戶從微信小程序、錢(qián)包中的火車票機(jī)票和酒店三個(gè)入口均能接入同城藝龍的服務(wù)，據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，通過(guò)微信的下沉市場(chǎng)，同城藝龍獲得了其70%以上的用戶。

然而在旅游市場(chǎng)的占有率上，同城藝龍依舊無(wú)法趕超攜程、去哪兒和飛豬。據(jù)《2019中國(guó)在線旅游市場(chǎng)年度綜合分析》顯示，攜程、去哪兒和飛豬的市場(chǎng)份額分別占比36.6%、16.5%和14.3%，同程藝龍市場(chǎng)份額5.3%，勉強(qiáng)可稱作第二梯隊(duì)。

此外，同城藝龍多次遭媒體爆料捆綁銷售，部分搭售隱藏極深，默認(rèn)勾選項(xiàng)隱蔽于二級(jí)頁(yè)面下，如果用戶不特別留意，一般無(wú)法正常取消。

圖片來(lái)源：知乎@航司內(nèi)參

在騰訊“奶爸”的滋養(yǎng)下，同城藝龍緊緊依托著微信的市場(chǎng)，而在這個(gè)穩(wěn)定的市場(chǎng)之外，同城藝龍很難拓展更大的增長(zhǎng)空間。但是只要騰訊與同城藝龍的投資關(guān)系在，即便在業(yè)務(wù)上比不過(guò)攜程、去哪兒和飛豬，同城藝龍都有著自己的盈利的空間。

此次的虎牙和斗魚(yú)遵循的亦是同樣的規(guī)律。

虎牙和斗魚(yú)合并是騰訊投資布局中的一步，整合后的新實(shí)體將擁有據(jù)對(duì)的話語(yǔ)權(quán)和控制權(quán)。頭部主播或許仍能保有平臺(tái)的推薦位，但競(jìng)爭(zhēng)無(wú)疑也將更加激烈。

對(duì)于游戲直播賽道里一兵一卒的中小主播而言，最優(yōu)的選擇是依附于擁有最多觀眾的平臺(tái)，但在這個(gè)平臺(tái)里，同一級(jí)別的主播眾多，他們面對(duì)平臺(tái)的議價(jià)空間和職業(yè)發(fā)展空間將受到嚴(yán)重?cái)D壓。

有網(wǎng)友質(zhì)疑，合并后騰訊在游戲直播領(lǐng)域?qū)⒄紦?jù)絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)。如果簽約費(fèi)用直接大幅縮減，主播是否別無(wú)選擇只能接受？如果進(jìn)直播間必須強(qiáng)制觀看廣告，用戶是否必須承受？此外面對(duì)廣告商和賽事版權(quán)購(gòu)買，騰訊有無(wú)可能提高費(fèi)用？這些質(zhì)疑并不是空穴來(lái)風(fēng)。

從美團(tuán)到閱文和同城藝龍，再到當(dāng)下的虎牙斗魚(yú)，看似騰訊促進(jìn)了行業(yè)整合，平臺(tái)壯大，但對(duì)于占據(jù)市場(chǎng)絕對(duì)地位后的一地雞毛，騰訊并無(wú)動(dòng)作，此外值得注意的是，承受這一變化的，往往是最底層的騎手、司機(jī)、作者和主播，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，影響的余波也必將影響到終端的用戶。

騰訊或許不是這一行業(yè)痛點(diǎn)的直接促成者，但它或多或少扮演了推手的身份。作為市值超5萬(wàn)億港元，在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)乃至世界范圍內(nèi)舉足輕重的企業(yè)，不能僅以投資獲利為重，也該挑起自己的企業(yè)責(zé)任擔(dān)子，好好考慮每一步舉措的震蕩性影響了。

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