“神奇的網(wǎng)站”58同城私有化終于落定。

2020年6月15日晚間，58同城發(fā)布公告稱，與Quantum Bloom Group Ltd.簽訂合并協(xié)議。根據(jù)合并協(xié)議條款，買方投資財團將以每股普通股28美元（相當(dāng)于每股美國存托股56美元）現(xiàn)金價格購買58同城所有已發(fā)行普通股，總交易估值約為87億美元（約合617億人民幣）。

受此消息影響，截至2020年6月16日發(fā)稿，58同城股價大漲9.55%報54.58美元，市值81.8億美元。

據(jù)了解，58同城此次買方投資財團包括：華平投資（下稱華平）、General Atlantic、鷗翎投資和58同城董事長兼CEO姚勁波。買方投資財團計劃以股權(quán)和債務(wù)融資結(jié)合的形式，為58同城的私有化交易提供資金。

值得一提的是，本次私有化是2015年奇虎360私有化后最大宗的在美上市中國企業(yè)私有化。對于在紐交所上市7年的58同城而言，私有化意味著什么？“大買家”華平與58同城的淵源幾何？成立15年的58同城做出此番抉擇，是否為了自破困局？

溢價近20%收購，58同城買方陣容豪華

這場私有化的“博弈戰(zhàn)”歷時兩個月有余。

2020年4月2日，58同城曾宣布，董事會收到鷗翎投資發(fā)出不具約束力的收購要約，擬以每股美國存托股55美元的價格收購所有流通股。

2020年4月20日，58同城董事會成立特別委員會，對私有化要約，或公司可能采取的其他替代性戰(zhàn)略選項進行評估。

2020年4月30日，58同城公司董事會收到來自華平投資、General Atlantic、鷗翎投資和公司董事長兼CEO姚勁波的非約束性私有化要約。

2020年6月15日，58同城宣布與Quantum Bloom Group Ltd.簽訂合并協(xié)議。根據(jù)合并協(xié)議條款，由華平投資牽頭的買方財團與58同城簽署了58同城的私有化協(xié)議，總交易估值約為87億美元（約合617億人民幣）。

58同城表示，根據(jù)58同城董事會下設(shè)的特別委員會的一致推薦，董事會已批準(zhǔn)該私有化協(xié)議，并決議建議公司股東投票支持。特別委員會在其財務(wù)和法律顧問的協(xié)助下，進行了私有化協(xié)議條款的談判。

公開資料顯示，華平是全球領(lǐng)先的私募股權(quán)投資機構(gòu)，專注于成長型投資。目前公司在全球管理逾540億美元私募股權(quán)資產(chǎn)，投資于各行各業(yè)、處于不同發(fā)展階段的逾185家企業(yè)。成立至今，華平共募集19期私募股權(quán)基金，總額達(dá)950億美元，已對全球40多個國家的逾895家企業(yè)累計投資超過830億美元。

買家團隊另一中國PE基金鷗翎投資核心團隊由在旅游業(yè)和投資圈地位舉足輕重的江天一、鄭南雁、梁建章、張弛四位合伙人組成，被稱為“夢之隊”。與此同時，鷗翎投資與攜程關(guān)系密切，參與的投融資幾乎全部圍繞攜程的旅游業(yè)務(wù)進行。

投中網(wǎng)了解到，58同城此次私有化交易有望于2020年下半年完成。屆時，58同城將成為一家私人控股公司，其美國存托股將從紐約證券交易所退市。

與2020年4月1日（58同城宣布收到私有化要約的前一個交易日）58同城的ADS收盤價相比，此次58同城私有化報價相當(dāng)于溢價19.9%。前15日成交量加權(quán)平均收盤價相比，溢價19.2%。

兩周內(nèi)決定投資，華平曾連續(xù)兩輪加注58同城

此次的“大買家”華平與58同城淵源已久。

公開資料顯示，58同城成立于2005年12月12日，網(wǎng)站定位于本地社區(qū)及免費分類信息服務(wù)，幫助人們解決生活和工作所遇到的難題。

眾所周知，新經(jīng)濟企業(yè)需要“燒錢建流量”?！摆A者通吃”的模式在高速成長期需要巨額資金支持，投資者也因此成為企業(yè)崛起的重要推手。

然而，與其他需要“燒錢建流量”的新經(jīng)濟公司相比，58同城的投資方背景相對簡單。上市前，58同城的財務(wù)投資方僅包括華平、賽富投資基金及DCM中國。

CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，2010年，華平成為了58同城的B輪投資方，2011年，華平再次追加C輪投資。

投中網(wǎng)了解到，華平彼時選擇58同城，最為看重的是網(wǎng)絡(luò)分類廣告這個上升行業(yè)。

華平曾在美國看過類似的商業(yè)模式—Craigslist，并在2009年試圖投資（當(dāng)年該公司收入約為1億美元），卻未能談成。而后，華平投資了另一家名為Slickdeals的網(wǎng)絡(luò)分類廣告企業(yè)，當(dāng)年該公司的收入約為1500萬美金。

由于對行業(yè)跟蹤已久，在中國看到58同城后，華平上下都非常興奮，決心要拿下這項投資。

雖然在當(dāng)時，58同城的模式還相對比較新，整個分類信息行業(yè)的產(chǎn)值也并不大，但這個行業(yè)雖然在歐美已經(jīng)很成熟。因此，華平相信，該領(lǐng)域在中國還是藍(lán)海，58同城將有機會嶄露頭角。

接近58同城的知情人士對投中網(wǎng)表示，“華平是在58同城的增長期進入的，當(dāng)時投資人這邊的競爭也很激烈，由于58同城與另一家基金合作已將近確定，當(dāng)時勁波希望華平在兩周之內(nèi)做出決策?！?

然而，作為全球PE基金，華平做出決策通常需要一定時間?！爱吘挂弑M調(diào)等流程，但當(dāng)時的情況必須加快速度。58同城當(dāng)時還沒有多少收入，估值也沒有太多可講的，都是大概的估算，再有就是憑借多年的經(jīng)驗和直覺?！鼻笆鲋槿耸勘硎?，在取得總部的支持后，華平最后打破常規(guī)，快速決定，完成了投資。

華平投資落定后，中國的分類信息行業(yè)仍處于發(fā)展初期，各個公司都處于探索狀態(tài)，58同城也經(jīng)歷了數(shù)次轉(zhuǎn)型。

2010年，58同城從純線上的模式開始轉(zhuǎn)向線上線下并行，建立了線下銷售隊伍，形成了區(qū)別于競爭者的重資產(chǎn)企業(yè)：其強大的地推能力在2011年的廣告戰(zhàn)中，有效地將流量和用戶規(guī)模的增加轉(zhuǎn)化為收入的增加。

如此一來，完成了線下數(shù)據(jù)遷移的“臟活累活”后，58同城贏得了小商戶的信任。也因此建立了競爭壁壘和品牌效應(yīng)。

紐交所上市7年尋求私有化，58同城自破困局？

按原融資計劃，58同城將于2011年啟動上市進程，但當(dāng)時美國市場不佳，公司便主動撤回了申請資料。

2013年第二季度，隨著資本市場形勢逐漸向好，58同城“市場第一”的位置越坐越穩(wěn)，且首次實現(xiàn)了盈利，因此，公司于2013年10月31日在美國紐交所掛牌上市。

上市前，58同城的最大機構(gòu)投資人亦為華平。

上市后，2014年6月28日，58同城發(fā)布公告稱已獲得騰訊控股7.36億美元投資。戰(zhàn)略投資完成后，58將有機會獲得來自騰訊QQ、微信、QQ.com以及QQ瀏覽器等各個平臺的流量，進一步加強在本地服務(wù)領(lǐng)域的地位。

2015年，58同城開始不斷拓展邊界。

2015年3月2日，58同城正式宣布并購安居客集團，交易以現(xiàn)金加股票的方式進行，交易金額達(dá)到2.6701億美元；2015年4月17日，58同城發(fā)布公告稱，公司戰(zhàn)略入股分類信息網(wǎng)站趕集網(wǎng)；2015年5月8日，58同城宣布并購中華英才網(wǎng)；2015年8月7日，向萊富特佰增資持70%股份，加強汽車布局。

然而，從股價表現(xiàn)上看，58同城高速上升的態(tài)勢自2018年呈現(xiàn)拐點。2018年，58同城股價達(dá)到歷史最高的89.9元，之后一直處于下跌狀態(tài)。

近期，58同城發(fā)布的2019年全年財報中，該公司營收155.8億元，同比增長18.6%，并維持了86.4%的毛利率水平，超過了之前的預(yù)期上限。

該財報顯示，58同城的營收主要來自于會員營收跟在線推廣收入，但這兩個業(yè)務(wù)的同比增速均下滑。以在線市場服務(wù)同比增速為例，19Q2為23.8%、19Q3為20.1%、19Q4為19.3%。

核心業(yè)務(wù)增長下滑導(dǎo)致了58同城營收上的增長下滑。從數(shù)據(jù)上來看，58同城2018年第三季度至2019年第四季度，營收增速分別為33.21%、30.55%、22.54%、20.53%、17.40%、15.1%，呈接連下滑之勢。

但是，從整體數(shù)據(jù)增長來看，58同城在2019年第四季度的營收、凈利潤都維持一定的同比增長，尤其是凈利潤實現(xiàn)同比增長535.1%，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)可謂是少數(shù)的保持雙增長的企業(yè)。

值得一提的是，近期58同城布局非常活躍。

2020年3月，58同城宣布與二手車電商平臺優(yōu)信集團簽訂協(xié)議，以1.05億美元收購優(yōu)信拍業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)。2020年4月，58同城、58愛房又宣布向重慶房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)企業(yè)“到家了”共同投資5億元。

“昔日‘一家獨大’的58同城也會遭遇流量天花板?！痹兄槿耸繉ν吨芯W(wǎng)表示，“58同城接受私有化要約，謀求轉(zhuǎn)型，PC時代延續(xù)下來的門戶生態(tài)會全然被顛覆。”

（文丨柴佳音，微信公眾號“東四十條資本”）