（觀察者網(wǎng)訊 文/張珩 編輯/弘毅）

日前，又一家中資企業(yè)“趣頭條”（Nasdaq：QTT）被做空機(jī)構(gòu)Wolfpack Research做空。Wolfpack指責(zé)趣頭條存在欺詐行為，大部分的營(yíng)收和現(xiàn)金余額均為造假。

對(duì)此，趣頭條12月11日公開回復(fù)稱：該報(bào)告有嚴(yán)重錯(cuò)誤，完全背離了基本事實(shí)，公司堅(jiān)決否認(rèn)數(shù)據(jù)造假等一系列毫無(wú)事實(shí)依據(jù)的指控，并強(qiáng)烈譴責(zé)Wolfpack Research這種發(fā)布虛假信息、歪曲事實(shí)的行為，目前趣頭條正準(zhǔn)備啟動(dòng)相關(guān)訴訟程序。

為保障所有股東及投資者利益，在仔細(xì)審查做空?qǐng)?bào)告后，趣頭條將以公開透明的方式在近期作出單獨(dú)聲明，堅(jiān)決駁斥任何不實(shí)信息。

Wolfpack做空?qǐng)?bào)告

Wolfpack發(fā)布56頁(yè)做空?qǐng)?bào)告

12月10日，Wolfpack Research發(fā)布了名為《假收入、不存在的現(xiàn)金流、未公開的關(guān)聯(lián)方“似曾相識(shí)的造假手段”》報(bào)告。該報(bào)告長(zhǎng)達(dá)56頁(yè)，指出了眾多趣頭條應(yīng)該被做空的理由。首先便是收入問(wèn)題。

按照趣頭條財(cái)報(bào)，其2018年?duì)I收達(dá)30.2億元，但是Wolfpack Research在查閱了趣頭條及其附屬公司提交的文件之后，發(fā)現(xiàn)其總收入（aggregate revenue）僅為24億元。同時(shí)在剔除了趣頭條主要運(yùn)營(yíng)VIE主體和其內(nèi)部“廣告代理”之后，趣頭條2018年的收入只有7.89億元。

同時(shí)，通過(guò)不存在的“廣告客戶預(yù)付款”記錄在其內(nèi)部廣告代理上海點(diǎn)冠公司的賬本上，趣頭條在2018年創(chuàng)造了12.9億元的虛假收入，然后該筆資金在趣頭條的VIE運(yùn)營(yíng)主體上海基分有限公司的賬上被記作“預(yù)付費(fèi)用”。實(shí)際上兩家沒(méi)有任何的資金交易。

該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，截至2019年第三季度末，趣頭條只剩下約4.59億元的現(xiàn)金，按照目前的燒錢速度，這筆現(xiàn)金最多能維持到12月初。

Wolfpack Research得出結(jié)論，趣頭條進(jìn)行了系統(tǒng)性的“廣告欺詐”，趣頭條利用自己的廣告代理上海點(diǎn)冠取代了原來(lái)的獨(dú)立第三方廣告流量監(jiān)督方，趣頭條能夠在該公司想要的任何地方開始引導(dǎo)廣告流量。

同時(shí)在報(bào)告中，WolfpackResearch認(rèn)為趣頭條有將近50%的廣告投放來(lái)自于未公開的關(guān)聯(lián)方，超過(guò)25%的趣頭條廣告流量都指向該公司首席執(zhí)行官擁有的未披露關(guān)聯(lián)方，21%則來(lái)自趣頭條本身。在其測(cè)試的5萬(wàn)個(gè)廣告樣本中，WolfpackResearch發(fā)現(xiàn)四家公司占趣頭條總廣告流量的69.7%，前三家均為趣頭條創(chuàng)始人譚思亮關(guān)聯(lián)的公司，而第四位則是近日正式宣布破產(chǎn)的淘集集。

除此以外，在Wolfpack Research認(rèn)為趣頭條嚴(yán)重侵犯了用戶的隱私，在對(duì)方不知情的情況下錄制音頻、訪問(wèn)攝像頭、發(fā)送消息等。

最后，Wolfpack Research指出，在趣頭條的總編輯肖厚君今年6月離職后，趣頭條的內(nèi)容質(zhì)量一落千丈。趣頭條不得不依靠“買粉”來(lái)虛構(gòu)自己的用戶增長(zhǎng)。截至2019年第二季度，趣頭條在12個(gè)月內(nèi)向用戶支付的的費(fèi)用為7.018億美元，在該公司向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）上報(bào)的營(yíng)收中所占比例為100.2%。

在做空機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告之后，趣頭條10日盤中一度下跌超過(guò)10%，但是隨后開始反彈。在10日當(dāng)天收盤之際，趣頭條股價(jià)報(bào)收2.98美元（上漲4.56%）。

觀察者網(wǎng)注意到，Wolfpack Research是今年5月份剛剛成立的新公司，其創(chuàng)始人達(dá)恩·戴維 (Dan David)曾經(jīng)出演過(guò)金融紀(jì)錄片《中國(guó)喧囂》，紀(jì)錄片描繪了在美國(guó)繼續(xù)發(fā)生的系統(tǒng)性證券欺詐行為，規(guī)模不大的中國(guó)小型公司被美國(guó)投資銀行大肆炒作并出售給了美國(guó)投資者。Wolfpack Research成立時(shí)，獲得了著名中概股做空機(jī)構(gòu)渾水（Muddy water）的投資。

趣頭條股價(jià)上市后蒸發(fā)85%

2016年6月，趣頭條APP正式上線。依靠“看趣頭條賺錢”的宣傳，吸引了大量有時(shí)間和對(duì)金錢較為敏感的三線城市以下的下沉市場(chǎng)人群。和快手、拼多多一起被被外界稱為“下沉三巨頭”。2017年底，趣頭條就有7000萬(wàn)注冊(cè)用戶，日活超過(guò)1000萬(wàn)，僅次今日頭條。

雖然外界對(duì)于趣頭條內(nèi)容低俗多有批評(píng)，新華社甚至點(diǎn)名認(rèn)為趣頭條需要整改，但是趣頭條依然獲得了小米、騰訊、阿里巴巴等大集團(tuán)的投資。

上線僅2年多時(shí)間，趣頭條正式于2018年9月在美股掛牌，成為了上市速度最快的中概股。

相比起拼多多上市之后一路上漲，趣頭條股價(jià)卻一路下跌。今年3月，趣頭條達(dá)到了每股近16美元的高峰，隨后便一路下滑，截至12月11日收盤，趣頭條每股僅為2.86美元，相比巔峰已經(jīng)跌去85%。趣頭條CFO王靜波在上市之時(shí)表示，投資人不了解趣頭條是因?yàn)榇蠖鄟?lái)自一二線城市，可能對(duì)三四線城市的需求不太理解。

不過(guò)今年12月3日，趣頭條發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)，表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)的預(yù)期，趣頭條出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象。

本季度趣頭條的凈營(yíng)收為14.07億元，高于市場(chǎng)預(yù)期的13.93億元；歸屬普通股東的凈虧損為8.92億元，市場(chǎng)預(yù)期虧損21.72億元。第三季度，趣頭條的凈營(yíng)收為人民幣14.069億元。另外財(cái)報(bào)還顯示，占據(jù)總收入98%的廣告收入較去年同期增長(zhǎng)54.1%。平均月活用戶為1.339億，相比2018年同期的6,520萬(wàn)增長(zhǎng)105.3%，環(huán)比增長(zhǎng)12.2% 。