截至8月31日，華能國際、國電電力、大唐發(fā)電、華電國際、中國電力均發(fā)布了今年上半年業(yè)績報告。報告顯示，除大唐發(fā)電外，其余四家公司歸屬于股東凈利潤較上年同期均有明顯增長；大唐發(fā)電則因控股子公司進入破產(chǎn)程序，業(yè)績受到拖累，凈利潤同比有所下滑。

煤價走弱 盈利能力提振

根據(jù)公告，五家上市公司中，華能國際凈利潤同比大增79.11%，憑借約38.20億元的凈利潤坐實了行業(yè)龍頭的地位。華電國際、中國電力凈利潤漲幅也分別高達67.43%和61.07%，盈利能力改善明顯。

煤電企業(yè)運營成本受煤價影響比重較大，各公司在半年報中均指出了煤價同比下降對業(yè)績的貢獻。公告指出，華能國際上半年燃料成本較上年同期下降9.19%；華電國際上半年入爐標(biāo)煤單價約691元/噸，同比下降19元/噸；受益于煤電一體化的國電電力，上半年入爐標(biāo)煤單價完成576.68元/噸，同比下降26.82元/噸。

近年來飽受高煤價困擾的煤電行業(yè)得以稍作喘息，而煤炭價格則在供給持續(xù)增長、需求增速放緩等因素影響下承壓，并呈現(xiàn)繼續(xù)走低的趨勢。相關(guān)統(tǒng)計顯示，今年上半年原煤產(chǎn)量同比上升2.6%，原煤進口量同比增長5.67%，而受到水電大發(fā)影響，煤電發(fā)電量同比增速僅為0.2%。盡管煤價仍處于高位震蕩運行，但相較上年同期已開始走弱，波動幅度也趨于平緩，秦皇島港5500大卡動力煤今年上半年均價跌至609元/噸，較上年同期下降9.24%。

值得注意的是，由于旗下機組利用小時數(shù)同比降低等原因，華能國際境內(nèi)營業(yè)收入較上年同期減少25.87億元，但海外業(yè)務(wù)的增長支撐了營收增長。根據(jù)華能國際公告，其新加坡業(yè)務(wù)營收同比增長約8億元，于2018年底“并表”的巴基斯坦項目亦于上半年貢獻營收25.18億元。

此外，今年年初，中國神華與國電電力合資組建的北京國電電力有限公司全部標(biāo)的資產(chǎn)完成交割，原屬于中國神華的17家煤電企業(yè)（控股裝機容量3053萬千瓦）并入國電電力。得益于此，截至今年6月底，國電電力控股裝機容量躍升至8612.39萬千瓦，裝機規(guī)模直逼華能國際。

“破產(chǎn)”事件凸顯行業(yè)分化

從上半年盈利同比增長的四家公司來看，煤電行業(yè)延續(xù)了2018年上半年的業(yè)績回暖態(tài)勢，在壓力之下似乎成功“挺住”了。但“幾家歡喜幾家愁”，即便同樣參數(shù)的兩臺機組，在不同地區(qū)投產(chǎn)也會迎來不同的境遇。受益于煤價下跌，龍頭企業(yè)盈利大增，但仍有不少電廠在負債率高企、現(xiàn)金流斷裂的風(fēng)險下苦苦支撐，還有一些則沒能熬過這個夏天。

今年上半年的最后一周，大唐發(fā)電控股子公司連城發(fā)電向甘肅永登縣人民法院申請破產(chǎn)清算。壓垮它的“最后一根稻草”，是無力支付1644.34萬元的到期款項，而截至今年5月底，大唐連城公司資產(chǎn)負債率已高達298.5%。

根據(jù)公告，該公司被裁定進入破產(chǎn)程序后，大唐發(fā)電將為此承擔(dān)5.36億元擔(dān)保責(zé)任，預(yù)計負債、營業(yè)外支出等指標(biāo)均隨之猛增，從而拖累了大唐發(fā)電上半年盈利數(shù)據(jù)。

大唐連城電廠的“倒下”，反映了煤電行業(yè)正在加劇分化的事實。一部分機組享受著低煤價和高電價，帶動經(jīng)營形勢向好，而像大唐連城電廠一樣債臺高筑、缺乏資金的電廠也不在少數(shù)，負債率逼近甚至超過100%，被催繳一筆燃料費，或者沒能成功從銀行貸款，就可能遭遇破產(chǎn)。據(jù)本報記者此前了解，這類情況在新疆、寧夏、青海等地情況尤為嚴峻，由于清潔能源電力迅速增長，煤電機組負荷率極低。電廠發(fā)不了電，又缺乏補償手段，也無法享受煤價利好，業(yè)績改善更無從談起。

“綠電”貢獻率猛增

作為各發(fā)電集團火電資源平臺，五家上市公司通過資產(chǎn)剝離與整合，持續(xù)改善負債水平和盈利能力。在此背景下，近年來各公司旗下清潔能源裝機比例快速升高，清潔能源為發(fā)電企業(yè)經(jīng)營效益的貢獻也保持著強勁增長態(tài)勢。

例如，扎根山東的華電國際，順應(yīng)山東省加快新舊動能轉(zhuǎn)化步伐，將清潔能源發(fā)電作為新增裝機主力軍。今年上半年，華電國際清潔能源裝機在新增裝機容量中占比53.66%，待建機組中，氣電、水電、風(fēng)電項目裝機容量超過總待建計劃容量的50%。華電國際旗下煤電機組占比也由2016年時的90%降至目前的76%。

幾家公司中光伏發(fā)電裝機最多的中國電力，今年上半年通過收購、自建等方式，共新增清潔能源權(quán)益裝機容量60.85萬千瓦。今年上半年，中國電力旗下水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電業(yè)務(wù)在公司總售電量中的占比達到38.72%，對公司凈利潤的貢獻率已高達95.14%，售電量占比超六成的火電業(yè)務(wù)，利潤貢獻率僅為4.86%。

8月30日，國投電力發(fā)布公告，掛牌轉(zhuǎn)讓旗下6家火電公司股權(quán)，這部分資產(chǎn)今年上半年合計虧損0.43億元。當(dāng)清潔能源逐漸成為新的盈利增長點，各大上市公司對于傳統(tǒng)煤電資產(chǎn)的青睞程度也在下降。今年4月，中國電力向淮南礦業(yè)出售旗下平圩一廠、平圩二廠部分股權(quán)，以此進一步降低公司煤電資產(chǎn)比例。中國電力半年報指出，現(xiàn)已在廣西、安徽、湖北、山東、山西等多地建立電力業(yè)務(wù)拓展基地，并積極與當(dāng)?shù)卣炗唴f(xié)議，進一步儲備優(yōu)質(zhì)新能源項目。