來源：中關(guān)村在線

從4月開始，關(guān)于JDI的新聞就幾乎沒停過，而所有新聞也緊緊圍繞著兩個(gè)字：資本。

似乎一夜之間，多家投資公司和科技公司同時(shí)向這家落寞的日本面板廠拋去橄欖枝，究竟是為什么？它最終又將何去何從？帶著這個(gè)疑問，我查閱了相關(guān)資料，本文將我的思考與您分享。

日本面板產(chǎn)業(yè)的抱團(tuán)取暖

JDI（全稱Japan Display Inc。）的成立并非偶然，而是面板產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭的必然產(chǎn)物。2011年，日本面板產(chǎn)業(yè)日益蕭條，單打獨(dú)斗的日本企業(yè)根本無法抗衡以三星為首的韓國面板廠商。于是由日本政府牽頭，索尼、東芝、日立和松下四家企業(yè)簽署協(xié)議，將旗下的液晶面板業(yè)務(wù)整合，成立了日本顯示器公司（JDI）。

短短幾年，JDI經(jīng)歷了輝煌，也體會(huì)了落寞。2018年JDI財(cái)報(bào)顯示，全年?duì)I業(yè)收入為6367億日元，同比下降11.3%，營業(yè)利潤虧損310億日元，歸屬公司凈利潤虧損1094億日元。連續(xù)5年虧損讓JDI不得不做出裁員1000人的決定，并削減管理人員的薪酬福利。

JDI 2018財(cái)報(bào)

很多人將JDI的落寞歸咎為對(duì)蘋果的過度依賴，也有人認(rèn)為JDI就是“一條道走到黑”的技術(shù)宅，而我認(rèn)為問題的關(guān)鍵，是其背后控股70%的資本方——INCJ（日本產(chǎn)業(yè)革新投資機(jī)構(gòu)）。

成也INCJ 敗也INCJ

INCJ全名是Japan Investment Corporation，又稱為日本產(chǎn)業(yè)革新投資機(jī)構(gòu)，是一家由日本政府牽頭，19家民營企業(yè)合資成立的投資公司，在短短幾年內(nèi)成為日本最大的投資公司。其成立目的很簡單，就是通過公私合作為日本企業(yè)提供資本及各項(xiàng)研發(fā)所需的支援，從而提升本土企業(yè)競(jìng)爭力。

聽起來很美好，但日本人的獨(dú)斷專行在投資方面也體現(xiàn)得淋漓盡致。JDI正是在INCJ的牽頭和注資下成立的，在創(chuàng)立之初INCJ給予JDI近26億美元的資金支持，占據(jù)整個(gè)公司股份的70%。

INCJ成就了JDI早期的輝煌，其“專制”也為JDI日后的危機(jī)埋下了伏筆。

成立后不久，JDI就拿下了蘋果的LCD屏幕訂單，迎來了最輝煌的時(shí)代。當(dāng)時(shí)iPhone 7 、7Plus的屏幕均來自JDI，國內(nèi)包括華為、小米在內(nèi)的一眾國產(chǎn)旗艦手機(jī)也紛紛用上JDI屏幕，彼時(shí)的JDI風(fēng)光無限。

然而嘗到甜頭的JDI并沒有跟上時(shí)代的腳步，將重心向OLED轉(zhuǎn)型。原因很簡單：太費(fèi)錢。當(dāng)時(shí)三星SDC幾乎吃下整個(gè)中小尺寸AMOLED市場(chǎng)，占比90%；LG Display則在高端大尺寸電視面板市場(chǎng)風(fēng)生水起；對(duì)JDI來說，OLED卻是從零開始，這就意味著大量看不到收益的人力和物力投資。作為投資方，INCJ絕對(duì)不允許這樣的事情發(fā)生。

于是當(dāng)中韓面板廠商紛紛布局OLED生產(chǎn)線的時(shí)候，JDI還停留在“液晶之后還是液晶”的美夢(mèng)中，并認(rèn)為OLED是“無法逾越的高山”。直到2017年采用AMOLED屏幕的iPhone X問世后，JDI才意識(shí)到問題的嚴(yán)重性——2017財(cái)年JDI累計(jì)虧損2472億日元（約合142.34億人民幣），成為公司史上最大虧損。

危機(jī)下的再度合并

面對(duì)危機(jī)，日本人再次祭出殺手锏：合并。2017年JDI和JOLED合并，日本人試圖憑借兩家企業(yè)的深厚技術(shù)積累來打一場(chǎng)翻身仗，但全球顯示面板行業(yè)格局早已不復(fù)當(dāng)年。

以華星光電、京東方為代表的中國面板企業(yè)快速崛起，出貨量緊逼韓企，占據(jù)當(dāng)時(shí)全球市場(chǎng)的30%；而一向走在前列的韓國面板廠商更是陸續(xù)關(guān)閉LCD生產(chǎn)線，全面發(fā)力OLED市場(chǎng)，如今三星SDC在OLED面板市場(chǎng)的占有率超過85%，以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)引領(lǐng)中小型面板市場(chǎng)，落后的日本人想要迎頭趕上卻為時(shí)晚矣。

面對(duì)JDI的危機(jī)，蘋果也并沒有直接放棄這位昔日的合作伙伴，而是多次出資幫助其重組業(yè)務(wù)。2015年，蘋果為JDI捐贈(zèng)了一家新的LCD工廠，支付了1600億日元（約合103億人民幣）中的大部分；2019年6月，有報(bào)道稱蘋果又將向JDI投資100億日元（約合6億人民幣）。

蒂姆庫克當(dāng)然不是慈善家，之所以多次向JDI伸出援手，也是為了制衡韓國面板企業(yè)（三星），避免自己的屏幕供應(yīng)商中出現(xiàn)一家獨(dú)大的情況，受制于競(jìng)爭對(duì)手。無奈的是，對(duì)連續(xù)虧損的JDI來說，蘋果的支援也只是杯水車薪。

希望曾出現(xiàn)過 不止一次

在漫長的虧損中，JDI不是沒遇到過外部希望。然而INCJ的專制，還體現(xiàn)在對(duì)外來資本的排斥中。

2016年，鴻海集團(tuán)以3888億日元收購日本夏普66%股權(quán)，郭臺(tái)銘有意將JDI一并收入囊中，卻受到了INCJ資本的阻撓，最終未能實(shí)現(xiàn)。

2019年4月，來自中國臺(tái)灣的宸鴻科技與Suwa財(cái)團(tuán)簽訂意向書，并與富邦集團(tuán)、中國嘉實(shí)基金組成聯(lián)盟，計(jì)劃向JDI投資600億日元（約合38.2億人民幣），并可能代替INCJ成為JDI最大股東，在簽署最終協(xié)議前夕談判卻陷入僵局，最終不了了之。

連續(xù)的烏龍不排除有炒作之嫌，INCJ作為投資方，首要目標(biāo)就是將JDI“賣個(gè)好價(jià)錢”。雖然JDI連年虧損，但其擁有多項(xiàng)技術(shù)專利，在其他面板廠商眼中仍是個(gè)“香餑餑”，而經(jīng)過這樣一波操作，JDI的價(jià)錢或許能順勢(shì)漲一漲。

另一方面，INCJ也確實(shí)不愿意將JDI拱手讓人，尤其是中國人。日本人一直自視甚高，認(rèn)為整個(gè)亞洲的液晶面板行業(yè)都是起源于日本。一旦來自中國的資本收購了JDI，將來勢(shì)必對(duì)其進(jìn)行技術(shù)反制，這是日本人最不愿看到的結(jié)果。

中國資本加入勢(shì)在必得

資本往往有著不可阻擋的力量，這一點(diǎn)想必INCJ比誰都清楚。近日有媒體報(bào)道稱，TCL集團(tuán)也將介入JDI的控股權(quán)之爭中，盡管TCL官方對(duì)此不予置評(píng)，但我認(rèn)為最終中國資本的加入是勢(shì)在必得的。

目前中國有著世界上最大的面板產(chǎn)能，但面板品質(zhì)方面和韓國企業(yè)還差的很多，近幾年也在不斷追趕，將JDI收入麾下將是我國面板廠商邁向世界先進(jìn)技術(shù)水平的一次新的嘗試。

數(shù)據(jù)來源：Digitime Research

另一方面，我國在面板產(chǎn)業(yè)的投入穩(wěn)居世界第一，無論從政策還是資本方面，面板行業(yè)的發(fā)展都一片利好。無論對(duì)于中國企業(yè)還是JDI來說，雙方的結(jié)合都是一個(gè)雙贏的局面。

當(dāng)然，前路并非一帆風(fēng)順，即使中國資本成功控股JDI，這一步又能否為我國的面板技術(shù)帶來預(yù)期的增益呢？這一點(diǎn)誰也無法保證。不過就目前的局勢(shì)來看，JDI花落中國，將只是時(shí)間問題。

誰愿意接手JDI？

目前國內(nèi)實(shí)力接受JDI的面板廠商無非是華星光電（TCL集團(tuán)下屬）、京東方、天馬微電子三家。京東方在2018年已經(jīng)獲得為蘋果供應(yīng)OLED面板的資格，天馬微電子則穩(wěn)居全球LCD全面屏面板出貨量第一，這份交易對(duì)二者而言意義都不算太大；另一方面，京東方和天馬微電子都是國有控股公司，想要實(shí)現(xiàn)跨國并購也有一定難度。這樣一來，國內(nèi)既有資本實(shí)力又兼具并購條件的，就剩下華星光電了。

根據(jù)數(shù)據(jù)公司IHS Markit的數(shù)據(jù)，2019年3月開始全球智能手機(jī)LTPS LCD面板出貨量前三名分別為天馬微電子、華星光電和JDI，其中華星光電占比20%，JDI占比15%。一旦華星光電成功并購JDI，將一舉成為全球LTPS LCD的市場(chǎng)霸主，并成為蘋果的最主要供應(yīng)商，而JDI豐富的專利儲(chǔ)備對(duì)華星光電來說也是一筆無法拒絕的財(cái)富。

如果華星光電能夠順利完成這筆交易，并順利度過企業(yè)磨合期，讓JDI的研發(fā)制造重回正軌，必然會(huì)給自身帶來重要活力。不僅能夠一次性補(bǔ)充大量專利儲(chǔ)備，更能夠快速展開原本處于弱勢(shì)的中小尺寸面板業(yè)務(wù)，甚至引發(fā)市場(chǎng)的重新洗牌；而全球產(chǎn)業(yè)鏈都垂涎三尺的蘋果iPhone、iPad及iWatch訂單也將被華星光電輕松收入囊中。

JDI的時(shí)間 不多了

當(dāng)下的問題是，留給JDI和INCJ的時(shí)間已經(jīng)不多了。一旦此次談判無法完成，JDI很可能等不到下個(gè)買家，這家曾經(jīng)的日本傳奇面板廠商將面臨破產(chǎn)窘境，徹底退出歷史舞臺(tái)。

JDI命運(yùn)究竟如何？