【文/觀察者網(wǎng) 陳興華 編輯/一鳴】

英偉達(dá)似乎正面臨困境。據(jù)CNBC報道，英偉達(dá)(Nvidia)周一（1月28日）以“宏觀經(jīng)濟(jì)狀況惡化”為由下調(diào)了第四財季營收預(yù)期，導(dǎo)致股價受到重挫，盤中一度暴跌17%，最終收盤下跌近14%。股價暴跌導(dǎo)致英偉達(dá)市值蒸發(fā)了130億美元以上。其它芯片股應(yīng)聲下跌，PHLX芯片指數(shù)當(dāng)天下跌2%，AMD大跌8%，Mellanox Technolgies大跌超過3%。

英偉達(dá)在28日發(fā)布的聲明中表示：“受到宏觀經(jīng)濟(jì)影響，英偉達(dá)將2018年第四季度營收預(yù)期由27億美元下調(diào)至22億美元?！痹摴具€表示，季度利潤率將受到“當(dāng)前市場狀況”相關(guān)費用的影響，下調(diào)營收預(yù)期主要由于游戲和數(shù)據(jù)中心芯片營收不及預(yù)期。按照計劃，英偉達(dá)將在2月14日發(fā)布第四季度財報。

英偉達(dá)上一季度的財報也不理想，當(dāng)時公司將影響業(yè)績的主要因素歸咎于“挖礦”業(yè)務(wù)需求增長緩于預(yù)期。英偉達(dá)稱，此前發(fā)布的第四季度業(yè)績指引顯示，在加密貨幣熱潮之后，由于中檔頻道庫存過剩，英偉達(dá)的業(yè)績出現(xiàn)了連續(xù)下滑。庫存的減少及其對業(yè)務(wù)的影響在很大程度上符合管理層的預(yù)期。

此前受益于人工智能，英偉達(dá)迅速成為炙手可熱的AI明星企業(yè)。尤其是在比特幣價格接近20000美金的時候，全球甚至都掀起了一陣挖礦熱。市場對于高品質(zhì)礦機(jī)需求的提升，使得英偉達(dá)的高端顯卡頗受歡迎。同期，2018年10月2日英偉達(dá)股價創(chuàng)出新高至292．76美元，市值為1786億美元。

然而，從2018年秋季開始，數(shù)字貨幣市場幾乎一直處于低迷狀態(tài)。大多數(shù)礦廠挖BTC、ETH幾乎全是虧損，越來越多礦機(jī)轉(zhuǎn)賣轉(zhuǎn)售的消息在挖礦圈中傳播。彼時，在與分析師的電話會議上，英偉達(dá)聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛也表示:“加密貨幣市場低迷的持續(xù)時間遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了我們的預(yù)期?！?英偉達(dá)的市值也開啟下跌之路，至今累計跌幅52．86％。

在正常消費級市場，英偉達(dá)拋出和蘋果一樣的原因，在此次聲明中稱，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化影響了當(dāng)季消費者對英偉達(dá)游戲類GPU的需求，特別是中國的影響。據(jù)悉，英偉達(dá)從未公布中國地區(qū)相關(guān)銷售數(shù)據(jù)以及占公司整體收入比重，但英偉達(dá)在中國的業(yè)務(wù)量“非常大”。近幾年來，黃仁勛每年都要來中國好幾次。

英偉達(dá)承認(rèn)，特定高端使用英偉達(dá)新圖靈(Turing)架構(gòu)的顯卡出貨量不及預(yù)期。這些產(chǎn)品通過實時光線追蹤和人工智能在性能和創(chuàng)新上實現(xiàn)了革命性的飛躍，但一些客戶可能會推遲購買，同時等待更低的價格點和RTX技術(shù)在實際游戲中的進(jìn)一步展示。

以此來看，英偉達(dá)承認(rèn)產(chǎn)品售價過高是導(dǎo)致需求下滑的原因之一。例如，英偉達(dá)已發(fā)布了GeForce RTX 2070、GeForce RTX 2080和GeForce RTX 2080 Ti等三款GeForce RTX顯卡，售價分別達(dá)到499美元、699美元和999美元。直至最近，英偉達(dá)才推出了GeForce RTX 2060，其制造商建議零售價為349美元。

當(dāng)?shù)貢r間2019年1月6日，英偉達(dá)CEO黃仁勛在拉斯維加斯發(fā)布RTX 2060顯卡

另外，使用GeForce RTX硬件獲得實時光線跟蹤曾倍受玩家們期待，但真正面世之后，能夠展現(xiàn)出英偉達(dá)這類顯卡計算能力優(yōu)勢的游戲卻寥寥無幾。這使得許多玩家極有可能會跳過第一代GeForce RTX顯卡，等待第二代產(chǎn)品，以期屆時會有更多游戲支持光線追蹤技術(shù)和性能上的提升。

對于數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，英偉達(dá)稱營收同樣低于預(yù)期，原因是客戶的做法變得“更謹(jǐn)慎”，導(dǎo)致“許多預(yù)料中的交易”未能在上月完成。英偉達(dá)還表示，盡管近期存在這些不利因素，但英偉達(dá)在人工智能和高性能計算領(lǐng)域擁有巨大且不斷擴(kuò)大的潛在市場機(jī)會，并認(rèn)為其競爭地位不會受到影響。

在英偉達(dá)發(fā)布業(yè)績預(yù)警之后，Benchmark分析師加里?莫布里(Gary Mobley)在隨后發(fā)布的研報中表示，英偉達(dá)營收不及預(yù)期，原因除了數(shù)字加密貨幣采礦蕭條后更加積極的庫存清理，以及該公司最新的RTX 2K圖靈顯卡銷量不及預(yù)期，還包括企業(yè)數(shù)據(jù)中心支出減少造成的數(shù)據(jù)中心芯片銷售疲軟。該分析師的報告將英偉達(dá)目標(biāo)股價從240美元下調(diào)至190美元。

NVIDIA英偉達(dá)28日最終收跌13.82%，報183.01美元/股

對于下調(diào)收入預(yù)期，黃仁勛表示，“第四季度是一個不同尋常、異常動蕩、令人失望的季度。但展望未來，我們對公司戰(zhàn)略和增長動力充滿信心。我們的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)比以往任何時候都更加堅實和明顯，英偉達(dá)引領(lǐng)的不斷加速的計算模式，是滿足世界上永無止境的計算需求的最佳前進(jìn)道路?！?

“英偉達(dá)正在創(chuàng)造的市場，包括游戲、設(shè)計、高性能計算、人工智能和自動駕駛汽車等，都是十分重要且不斷增長的市場，而且規(guī)模將非常龐大?！?黃仁勛稱，他們在所有這些領(lǐng)域都擁有無與倫比的戰(zhàn)略地位。

然而，根據(jù)英偉達(dá)財報顯示，2018年Q3英偉達(dá)游戲收入17.64億，同比增長13%，過去七個季度以來首次增速放緩到10%的段位。此前六個季度中，有四個季度游戲收入增幅在50%左右或更高，兩個季度低于30%，但在25%以上。另外，智能駕駛業(yè)務(wù)增速最慢并且營收占比最小，在2018年第三季度營收占比僅有5.4%。

分析顯示，作為目前英偉達(dá)營收占比高達(dá)60%的業(yè)務(wù)，英偉達(dá)的游戲業(yè)務(wù)出現(xiàn)了增長乏力的情況，但要改善這種情況甚至解決問題，這似乎并不是一件容易的事。另一方面，智能駕駛汽車目前主要處在研發(fā)和試生產(chǎn)的階段，尚未普及，英偉達(dá)對智能駕駛提供的服務(wù)無法批量化，在新興業(yè)務(wù)上無法獲得快速而巨大的營收和利潤。

因此，盡管因數(shù)字貨幣所導(dǎo)致的庫存積壓問題在未來幾個季度可能會完全解決，但由于英偉達(dá)目前主要的核心業(yè)務(wù)營收增長緩慢，以及人工智能領(lǐng)域的業(yè)務(wù)很難立即帶來大量的營收，英偉達(dá)在未來幾個季度甚至未來幾年內(nèi)可能很難擁有業(yè)績高速上升的機(jī)會，其股價也將經(jīng)過金融市場的一場價值重估，甚至因挖礦而大幅提升的股價，很有可能都會要跌回來。

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