【文/觀察者網(wǎng) 陳興華 編輯/一鳴】

英偉達(dá)似乎正面臨困境。據(jù)CNBC報(bào)道，英偉達(dá)(Nvidia)周一（1月28日）以“宏觀經(jīng)濟(jì)狀況惡化”為由下調(diào)了第四財(cái)季營(yíng)收預(yù)期，導(dǎo)致股價(jià)受到重挫，盤中一度暴跌17%，最終收盤下跌近14%。股價(jià)暴跌導(dǎo)致英偉達(dá)市值蒸發(fā)了130億美元以上。其它芯片股應(yīng)聲下跌，PHLX芯片指數(shù)當(dāng)天下跌2%，AMD大跌8%，Mellanox Technolgies大跌超過3%。

英偉達(dá)在28日發(fā)布的聲明中表示：“受到宏觀經(jīng)濟(jì)影響，英偉達(dá)將2018年第四季度營(yíng)收預(yù)期由27億美元下調(diào)至22億美元?！痹摴具€表示，季度利潤(rùn)率將受到“當(dāng)前市場(chǎng)狀況”相關(guān)費(fèi)用的影響，下調(diào)營(yíng)收預(yù)期主要由于游戲和數(shù)據(jù)中心芯片營(yíng)收不及預(yù)期。按照計(jì)劃，英偉達(dá)將在2月14日發(fā)布第四季度財(cái)報(bào)。

英偉達(dá)上一季度的財(cái)報(bào)也不理想，當(dāng)時(shí)公司將影響業(yè)績(jī)的主要因素歸咎于“挖礦”業(yè)務(wù)需求增長(zhǎng)緩于預(yù)期。英偉達(dá)稱，此前發(fā)布的第四季度業(yè)績(jī)指引顯示，在加密貨幣熱潮之后，由于中檔頻道庫存過剩，英偉達(dá)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了連續(xù)下滑。庫存的減少及其對(duì)業(yè)務(wù)的影響在很大程度上符合管理層的預(yù)期。

此前受益于人工智能，英偉達(dá)迅速成為炙手可熱的AI明星企業(yè)。尤其是在比特幣價(jià)格接近20000美金的時(shí)候，全球甚至都掀起了一陣挖礦熱。市場(chǎng)對(duì)于高品質(zhì)礦機(jī)需求的提升，使得英偉達(dá)的高端顯卡頗受歡迎。同期，2018年10月2日英偉達(dá)股價(jià)創(chuàng)出新高至292．76美元，市值為1786億美元。

然而，從2018年秋季開始，數(shù)字貨幣市場(chǎng)幾乎一直處于低迷狀態(tài)。大多數(shù)礦廠挖BTC、ETH幾乎全是虧損，越來越多礦機(jī)轉(zhuǎn)賣轉(zhuǎn)售的消息在挖礦圈中傳播。彼時(shí)，在與分析師的電話會(huì)議上，英偉達(dá)聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛也表示:“加密貨幣市場(chǎng)低迷的持續(xù)時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了我們的預(yù)期?！?英偉達(dá)的市值也開啟下跌之路，至今累計(jì)跌幅52．86％。

在正常消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)，英偉達(dá)拋出和蘋果一樣的原因，在此次聲明中稱，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化影響了當(dāng)季消費(fèi)者對(duì)英偉達(dá)游戲類GPU的需求，特別是中國(guó)的影響。據(jù)悉，英偉達(dá)從未公布中國(guó)地區(qū)相關(guān)銷售數(shù)據(jù)以及占公司整體收入比重，但英偉達(dá)在中國(guó)的業(yè)務(wù)量“非常大”。近幾年來，黃仁勛每年都要來中國(guó)好幾次。

英偉達(dá)承認(rèn)，特定高端使用英偉達(dá)新圖靈(Turing)架構(gòu)的顯卡出貨量不及預(yù)期。這些產(chǎn)品通過實(shí)時(shí)光線追蹤和人工智能在性能和創(chuàng)新上實(shí)現(xiàn)了革命性的飛躍，但一些客戶可能會(huì)推遲購(gòu)買，同時(shí)等待更低的價(jià)格點(diǎn)和RTX技術(shù)在實(shí)際游戲中的進(jìn)一步展示。

以此來看，英偉達(dá)承認(rèn)產(chǎn)品售價(jià)過高是導(dǎo)致需求下滑的原因之一。例如，英偉達(dá)已發(fā)布了GeForce RTX 2070、GeForce RTX 2080和GeForce RTX 2080 Ti等三款GeForce RTX顯卡，售價(jià)分別達(dá)到499美元、699美元和999美元。直至最近，英偉達(dá)才推出了GeForce RTX 2060，其制造商建議零售價(jià)為349美元。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2019年1月6日，英偉達(dá)CEO黃仁勛在拉斯維加斯發(fā)布RTX 2060顯卡

另外，使用GeForce RTX硬件獲得實(shí)時(shí)光線跟蹤曾倍受玩家們期待，但真正面世之后，能夠展現(xiàn)出英偉達(dá)這類顯卡計(jì)算能力優(yōu)勢(shì)的游戲卻寥寥無幾。這使得許多玩家極有可能會(huì)跳過第一代GeForce RTX顯卡，等待第二代產(chǎn)品，以期屆時(shí)會(huì)有更多游戲支持光線追蹤技術(shù)和性能上的提升。

對(duì)于數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，英偉達(dá)稱營(yíng)收同樣低于預(yù)期，原因是客戶的做法變得“更謹(jǐn)慎”，導(dǎo)致“許多預(yù)料中的交易”未能在上月完成。英偉達(dá)還表示，盡管近期存在這些不利因素，但英偉達(dá)在人工智能和高性能計(jì)算領(lǐng)域擁有巨大且不斷擴(kuò)大的潛在市場(chǎng)機(jī)會(huì)，并認(rèn)為其競(jìng)爭(zhēng)地位不會(huì)受到影響。

在英偉達(dá)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)警之后，Benchmark分析師加里?莫布里(Gary Mobley)在隨后發(fā)布的研報(bào)中表示，英偉達(dá)營(yíng)收不及預(yù)期，原因除了數(shù)字加密貨幣采礦蕭條后更加積極的庫存清理，以及該公司最新的RTX 2K圖靈顯卡銷量不及預(yù)期，還包括企業(yè)數(shù)據(jù)中心支出減少造成的數(shù)據(jù)中心芯片銷售疲軟。該分析師的報(bào)告將英偉達(dá)目標(biāo)股價(jià)從240美元下調(diào)至190美元。

NVIDIA英偉達(dá)28日最終收跌13.82%，報(bào)183.01美元/股

對(duì)于下調(diào)收入預(yù)期，黃仁勛表示，“第四季度是一個(gè)不同尋常、異常動(dòng)蕩、令人失望的季度。但展望未來，我們對(duì)公司戰(zhàn)略和增長(zhǎng)動(dòng)力充滿信心。我們的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)比以往任何時(shí)候都更加堅(jiān)實(shí)和明顯，英偉達(dá)引領(lǐng)的不斷加速的計(jì)算模式，是滿足世界上永無止境的計(jì)算需求的最佳前進(jìn)道路?！?

“英偉達(dá)正在創(chuàng)造的市場(chǎng)，包括游戲、設(shè)計(jì)、高性能計(jì)算、人工智能和自動(dòng)駕駛汽車等，都是十分重要且不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)，而且規(guī)模將非常龐大?！?黃仁勛稱，他們?cè)谒羞@些領(lǐng)域都擁有無與倫比的戰(zhàn)略地位。

然而，根據(jù)英偉達(dá)財(cái)報(bào)顯示，2018年Q3英偉達(dá)游戲收入17.64億，同比增長(zhǎng)13%，過去七個(gè)季度以來首次增速放緩到10%的段位。此前六個(gè)季度中，有四個(gè)季度游戲收入增幅在50%左右或更高，兩個(gè)季度低于30%，但在25%以上。另外，智能駕駛業(yè)務(wù)增速最慢并且營(yíng)收占比最小，在2018年第三季度營(yíng)收占比僅有5.4%。

分析顯示，作為目前英偉達(dá)營(yíng)收占比高達(dá)60%的業(yè)務(wù)，英偉達(dá)的游戲業(yè)務(wù)出現(xiàn)了增長(zhǎng)乏力的情況，但要改善這種情況甚至解決問題，這似乎并不是一件容易的事。另一方面，智能駕駛汽車目前主要處在研發(fā)和試生產(chǎn)的階段，尚未普及，英偉達(dá)對(duì)智能駕駛提供的服務(wù)無法批量化，在新興業(yè)務(wù)上無法獲得快速而巨大的營(yíng)收和利潤(rùn)。

因此，盡管因數(shù)字貨幣所導(dǎo)致的庫存積壓?jiǎn)栴}在未來幾個(gè)季度可能會(huì)完全解決，但由于英偉達(dá)目前主要的核心業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)緩慢，以及人工智能領(lǐng)域的業(yè)務(wù)很難立即帶來大量的營(yíng)收，英偉達(dá)在未來幾個(gè)季度甚至未來幾年內(nèi)可能很難擁有業(yè)績(jī)高速上升的機(jī)會(huì)，其股價(jià)也將經(jīng)過金融市場(chǎng)的一場(chǎng)價(jià)值重估，甚至因挖礦而大幅提升的股價(jià)，很有可能都會(huì)要跌回來。

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