本文來自上游新聞·重慶商報，記者|方朝春。

近來由于資產(chǎn)負債率問題，順豐控股再度成為市場關(guān)注的焦點。曾經(jīng)的“快遞一哥”市值被“腰斬”，王衛(wèi)的財富亦“蒸發(fā)”超1000億元。順豐控股遭遇了什么？值得一提的是，A股上市公司中，與順豐一起被稱為快遞界“四大天王”的圓通、申通、韻達，它們的情況又怎樣？

上市不到兩年王衛(wèi)財富縮水超1000億

由于資產(chǎn)負債率亦飆升至46.77%，遠高于同行其他公司，順豐控股再度成為市場關(guān)注的焦點。不過，順豐控股股價的走向亦成為投資者關(guān)注的焦點。

2016年6月，順豐控股擬花費433億天價“買殼費”“借殼”鼎泰新材回歸A股，一時成為討論的焦點。二級市場上，鼎泰新材更是在資金爆炒下連續(xù)斬獲12個漲停板。

2017年2月，頭頂“快遞一哥”光環(huán)的順豐控股正式登陸A股，連續(xù)斬獲4個漲停，3月1日觸及歷史高位73.16元/股，市值高攀至3232.94億元的頂峰。

俗話說，爬得越高，摔得越慘！從那時起順豐控股股價便開啟了回歸之路，尤其是2018年更是加速下行，股價從開年的50.14元/股一路跌至32.75元/股，跌幅達34.68%。

進入2019年，順豐控股依舊表現(xiàn)疲軟，截至1月21日午間收盤，該股股價報33.18元/股，與歷史高峰時期相比跌幅高達54.65%。其最新市值為1466億元，上市不到兩年，順豐控股市值較高峰時已“蒸發(fā)”1766.94億元。

順豐控股股價遭腰斬，王衛(wèi)的財富亦因此減少。截至目前，王衛(wèi)通過深圳明德控股間接持有順豐控股27.02億股股份，如果以最新價計算，其持有順豐控股的市值為896.52億元，較歷史高峰時期的1976.78億元，已經(jīng)“縮水”約1080億元。

“快遞一哥”為何淪陷？

值得一提的是，順豐控股是由一個6人小公司發(fā)展而成的民營速遞“一哥”，本就是傳奇般的存在，再加上頭頂“快遞一哥”的光環(huán)，市場普遍對順豐控股充滿期待。那么，為何順豐控股為何市值慘遭“腰斬”呢？

1、凈利下滑

在“通達系”、菜鳥、京東等相繼圍攻之下，順豐控股貌似已經(jīng)進入了經(jīng)營業(yè)績調(diào)整期，凈利持續(xù)下滑，尤其進入2018年這種跡象更明顯。以圖為據(jù)。

2、轉(zhuǎn)型陣效果未顯現(xiàn)

在市場競爭加劇的背景下，順豐控股亦在尋找突破口，而王衛(wèi)則選擇的開啟擴張模式，尤其是自2018年開始，擴張速度持續(xù)加快。自去年3月以來，順豐控股先后收購了廣東新邦物流、敦豪供應(yīng)鏈及敦豪物流，同時還參與Flexport新一輪的融資、成立新夏暉等，在供應(yīng)鏈、同城、冷運、重貨等領(lǐng)域進行深度布局。

但從目前效果來看，大肆擴張轉(zhuǎn)型讓順豐控股進入了轉(zhuǎn)型的陣痛期，冷鏈、重貨等新業(yè)務(wù)不僅需要更多地投入，收獲期也尚未到來。而這也拖累了順豐控股的投資收益，截至去年三季度，公司的投資收益由2017年同期的10.98億元急劇減少至2.6億元。

3、遠高于同行的負債率

大肆擴張需要資金，順豐控股便開始頻繁融資。自2018年以來，順豐控股已累計融資近70億元，包括境外發(fā)行的5億美元債券以及境內(nèi)發(fā)行的14.7億元公司債券、15億元超短期融資券和10億元中期票據(jù)等。此外，截至2018年前三季度，順豐控股股東深圳明德控股還質(zhì)押了5.7億股股票，占其所持公司股份的21.1%。

頻繁融資等最終導致的則是順豐控股負債率的急速攀升，財報顯示，截至去年三季度末，公司負債總額為308.74億元，資產(chǎn)負債率亦飆升至46.77%，遠高于同行其他公司。

4、股東大量套現(xiàn)

多名股東便套現(xiàn)走人加劇了股價的下跌。據(jù)悉，去年以來，順豐控股股東劉冀魯、嘉強順風、元禾順風、順達豐潤4名股東累計減持公司8013.11萬股股份，合計套現(xiàn)約38億元。

快遞“四大天王”過半市值遭腰斬

值得一提的是，A股上市公司中，與順豐一起被稱為快遞界“四大天王”的圓通、神通、韻達，它們的情況又怎樣？看看下面這些圖就明白了。

【縱深】

多數(shù)中概股徒留“一地雞毛”

事實上，順豐控股作為中概股回歸的代表，一直是市場熱議的話題，如今在高調(diào)回歸A股近兩年后，股價、市值均以嚴重“縮水”，這令投資者“大跌眼鏡”。那其他回歸的中概股情況又如何呢？

據(jù)wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已經(jīng)成功回歸的中概股已經(jīng)有三六零、暴風集團、ST中安、巨人網(wǎng)絡(luò)、分眾傳媒、完美世界等公司?？偟膩砜矗晒谹后，中概股借殼的上市公司短期會因受到市場資金的積極追捧而股價暴漲、市值巨幅提升，但是卻經(jīng)不起時間的“洗禮”，從長期來看，在短期“狂歡”結(jié)束之后，回歸的中概股留給市場和投資者的則是“一地雞毛”。

比如巨人網(wǎng)絡(luò)。在完成私有化之后，2015年11月，巨人網(wǎng)絡(luò)選擇借殼世紀游輪回歸A股，從當年11月11日至12月8日連續(xù)20個交易日漲停，股價從8.63元一路狂飆至58.98元，上漲幅度高達583.43%，巨人網(wǎng)絡(luò)的市值亦最高接近1600億元。而就在股價大幅上漲之際，巨人網(wǎng)絡(luò)前實控人彭建虎及其子彭俊珩選擇大肆減持套現(xiàn)，合計套現(xiàn)約50億元之后離場；再加上回A后在業(yè)績方面并未實現(xiàn)突破等原因，巨人網(wǎng)絡(luò)股價一路持續(xù)向下。截至1月21日收盤，巨人網(wǎng)絡(luò)的目前最新價為19.61元/股，較最高峰值跌幅高達66.75%，最新市值397億元較歷高峰時期已經(jīng)“蒸發(fā)”超1200億元。

三六零亦上演了相似的一幕。2017年11月3日凌晨，江南嘉捷公告360借“殼”方案之后，市場瞬間沸騰，江南嘉捷連續(xù)斬獲19個一字漲停，并在2018年1月5日觸及歷史新高66.5元/股，兩個月漲幅高達656.54%，市值更是一度突破4500億元。不過，隨后股價便開始回調(diào)，并加速下行。截至1月21日收盤，三六零股價報20.93元/股，最新市值為1416億元，較歷史高峰時期的市值跌去68.53%。