文|陳興華 編輯|一鳴

8月2日美股開(kāi)盤(pán)后，蘋(píng)果公司股價(jià)盤(pán)中一度創(chuàng)下207.05美元?dú)v史新高，市值成功突破萬(wàn)億美元，成為全球首個(gè)單市場(chǎng)突破萬(wàn)億美元的公司。這是蘋(píng)果的里程碑，也是全球商業(yè)公司的一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)。

蘋(píng)果CEO蒂姆·庫(kù)克(Tim Cook)當(dāng)?shù)貢r(shí)間星期四表示，公司市值突破1萬(wàn)億美元“是一個(gè)重要的里程碑，但不是衡量公司成功的最重要指標(biāo)”，它只是公司關(guān)注產(chǎn)品、客戶(hù)和公司價(jià)值的結(jié)果。

“這是值得期待的事情，它一直受到交易員們的關(guān)注。”瑞銀紐交所場(chǎng)內(nèi)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)Art Cashin說(shuō)，達(dá)到一個(gè)里程碑，興奮的同時(shí)也伴隨著一定程度的疲勞，有時(shí)會(huì)帶來(lái)消極的反應(yīng)。

財(cái)報(bào)亮眼 推動(dòng)市值破萬(wàn)億

此前，由于二季度財(cái)報(bào)亮眼，超過(guò)外界預(yù)期。31日?qǐng)?bào)收于每股190.29美元的蘋(píng)果股票，1日開(kāi)盤(pán)即攀升至198美元，最終收于201.5美元。8月2日開(kāi)盤(pán)后，蘋(píng)果股價(jià)持續(xù)走高，當(dāng)天上午升至207.04美元，標(biāo)志著該公司總市值超過(guò)1萬(wàn)億美元。之后股價(jià)一度沖高至208.3美元，最終報(bào)收于207.4美元。

“淡季不淡，蘋(píng)果收入創(chuàng)歷史同期最高”，美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》8月1日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，蘋(píng)果7月31日公布的第三財(cái)季財(cái)報(bào)顯示，蘋(píng)果第三季度營(yíng)收532.7億美元，同比增長(zhǎng)17%。凈利潤(rùn)為115.19億美元，同比增長(zhǎng)32%。蘋(píng)果公司CEO庫(kù)克在財(cái)報(bào)中稱(chēng)，這是蘋(píng)果“有史以來(lái)最好的第三財(cái)季業(yè)績(jī)表現(xiàn)”。

iPhone依然是蘋(píng)果營(yíng)收的主要來(lái)源。二季度299.06億美元的iPhone的營(yíng)收同比增長(zhǎng)20%，在總營(yíng)收中占比為56%。但iPhone的銷(xiāo)量為4130萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)僅有1%，環(huán)比下滑21%。銷(xiāo)量微漲，營(yíng)收激增，這意味著iPhone的價(jià)格越來(lái)越高。

蘋(píng)果首席財(cái)務(wù)官Luca Maestri表示，在第二財(cái)季，蘋(píng)果手機(jī)的平均售價(jià)為724美元。這個(gè)數(shù)字高于分析師一致預(yù)期的693美元，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年同期606美元的平均售價(jià)。“蘋(píng)果手機(jī)營(yíng)收同比增長(zhǎng)20%，主要是 iPhone X、iPhone 8、iPhone 8 Plus 在全球市場(chǎng)賣(mài)得好所驅(qū)動(dòng)?！彼硎?。

華爾街投行摩根士丹利此前的一份報(bào)告認(rèn)為，本季度蘋(píng)果營(yíng)收超出預(yù)期，主要是由于iPhone的平均售價(jià)大幅提高，在通往1萬(wàn)億美元市值的道路上，蘋(píng)果按部就班的穩(wěn)步前行。

而同時(shí)需要提到的是，今年二季度蘋(píng)果的服務(wù)業(yè)務(wù)取得了95億美元左右的收入，同比增加31%，在總營(yíng)收中的占比達(dá)到了18%；“其他產(chǎn)品”的營(yíng)收為37.40億美元，同比增長(zhǎng)37%。

德意志銀行在對(duì)蘋(píng)果的評(píng)價(jià)中表示，蘋(píng)果公布的第二季度財(cái)報(bào)好于預(yù)期，其銷(xiāo)售增長(zhǎng)主要得益于iPhone、服務(wù)和可穿戴設(shè)備業(yè)務(wù)的提振。但蘋(píng)果80%的銷(xiāo)售受到了行業(yè)的挑戰(zhàn)，因此該公司長(zhǎng)期的增長(zhǎng)前景仍然比較有限。按照目前的水平來(lái)看，正面和負(fù)面因素造成的影響基本維持平衡。因此目前蘋(píng)果的估值比較公平，建議投資者繼續(xù)持有蘋(píng)果股票。

面臨市場(chǎng)窘境 增長(zhǎng)乏力

多家調(diào)研機(jī)構(gòu)公布的智能手機(jī)出貨量數(shù)據(jù)顯示，全球智能手機(jī)出貨總量已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度同比下滑。IDC數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，全球智能手機(jī)出貨來(lái)量總體同比下滑1.8%，國(guó)市場(chǎng)智能手機(jī)出貨量同比下滑7%，跌幅超過(guò)全球平均水平。

Strategy Analytics報(bào)告指出，全球智能手機(jī)市場(chǎng)增速持續(xù)放緩，增量潛力不足、同質(zhì)化逐漸增強(qiáng)等現(xiàn)象較為明顯。

蘋(píng)果的業(yè)績(jī)十分搶眼，但市場(chǎng)環(huán)境不景氣大環(huán)境下，2016年以來(lái)，銷(xiāo)量及市場(chǎng)增量也顯得極為疲軟。數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，蘋(píng)果的主營(yíng)業(yè)務(wù)iPhone的銷(xiāo)量為4130萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)僅有1%，環(huán)比下滑21%。Mac、iPad業(yè)務(wù)的表現(xiàn)也并不亮眼。iPad銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)1%，但營(yíng)收下滑5%；Mac則是遭遇銷(xiāo)量、營(yíng)收雙下滑，分別下滑13%和5%。僅有服務(wù)業(yè)務(wù)和可穿戴設(shè)備的銷(xiāo)售增長(zhǎng)持續(xù)強(qiáng)勁。

據(jù)IDC在8月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)，蘋(píng)果在今年第二季度的市場(chǎng)份額相比去年略有提升，為12.1%，但被快速增長(zhǎng)的華為超越。華為的市場(chǎng)份額從去年同期的11%提升到15.8%，取代蘋(píng)果成為世界第二大手機(jī)生產(chǎn)商。三星仍然保持第一，但市場(chǎng)份額從去年同期22.9%降至20.9%。

Canalys分析師認(rèn)為，華為強(qiáng)勁的勢(shì)頭已為三星和蘋(píng)果敲響了警鐘。智能手機(jī)出貨量對(duì)于蘋(píng)果公司實(shí)現(xiàn)其服務(wù)業(yè)務(wù)的宏圖也至關(guān)重要。如果蘋(píng)果和三星想要維持其市場(chǎng)霸主地位，必須推出更具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品來(lái)應(yīng)對(duì)新一輪挑戰(zhàn)。

IDC的報(bào)告顯示，iPhone X仍在許多市場(chǎng)為暢銷(xiāo)品，而進(jìn)入秋季后，蘋(píng)果將發(fā)布三款下一代機(jī)型，預(yù)計(jì)產(chǎn)品性能和功能都將得到提升，而這將幫助蘋(píng)果重新控制市場(chǎng)。每年秋季發(fā)布會(huì)后的圣誕和新年購(gòu)物季才是蘋(píng)果真正的出貨高峰期。對(duì)于下半年的市場(chǎng)格局，分析師們普遍認(rèn)為蘋(píng)果或?qū)⒎闯A為。不過(guò)，Canalys分析師Ben Stanton提醒，在未來(lái)數(shù)個(gè)季度內(nèi)，華為的子品牌榮耀和中端Nova系列很有可能維持高速增長(zhǎng)。

銷(xiāo)量幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，但營(yíng)收和利潤(rùn)卻取得耀眼成績(jī)，這讓蘋(píng)果對(duì)外相對(duì)從容。然而蘋(píng)果不能回避的一個(gè)問(wèn)題是，手機(jī)銷(xiāo)量之所以不再增長(zhǎng)，近年來(lái)的數(shù)代產(chǎn)品的創(chuàng)新力度不足是核心原因。庫(kù)克在7月31日的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上說(shuō)，希望用更好的服務(wù)，更新穎的產(chǎn)品來(lái)吸引消費(fèi)者，縮短換機(jī)周期，從而增加蘋(píng)果銷(xiāo)量。

短暫喧囂過(guò)后，一萬(wàn)億美元將成為蘋(píng)果新的起點(diǎn)。如何以用戶(hù)可見(jiàn)的節(jié)奏推出更具吸引力，而非更貴的手機(jī)產(chǎn)品，將成為蘋(píng)果未來(lái)的核心挑戰(zhàn)，這取決于其產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新能力。

蘋(píng)果秋季新品發(fā)布會(huì)臨近，這將檢驗(yàn)蘋(píng)果走上市值巔峰后的硬實(shí)力。瑞杰金融認(rèn)為，一旦新款智能手機(jī)上市，蘋(píng)果就會(huì)開(kāi)始面臨新的問(wèn)題。不認(rèn)為在秋季亮相的新產(chǎn)品會(huì)有太大的不同，因此不太可能大幅改善iPhone的銷(xiāo)售軌跡。